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標題: 借海外软体家具龙头成长之路,观我國软体家具企業如何实現弯道超車? [打印本頁]

作者: admin 時間: 2021-6-26 18:26
標題: 借海外软体家具龙头成长之路,观我國软体家具企業如何实現弯道超車?
从全世界软体家具行業的总体竞争款式来看，此中

沙刊行業

，市場集中度较低，按照美國查询拜访網站Ranker（www.ranker.com ）查询拜访成果，全世界排名前20的沙發品牌重要来自泰西。别的，功效沙發渐渐鼓起，今朝市場集中度较总体沙發市場高，此中中國功效沙發市場竞争款式显現一超多强的态势，2019年敏华控股(01999)旗下芝华仕品牌零售额市場份额晋升至50.1%。

床垫行業，

全美床垫市場高度集中在头部床垫品牌中，2019年TOP20榜单的床垫制造商出货量占整体市場出货量的94.6%，而此中3S品牌（舒达、席梦思和丝涟3個品牌）占到了47.7%。中國床垫市場集中度低，按照中國财產信息網数据，2017年我國床垫行業集中度CR4仅為14%，将来晋升空间大。

2.殊途同归：海外软体龙头發展之路。经由過程對美國床垫行業三大龙头Serta、Si妹妹ons、Sealy與挪威國宝级躺椅公司Ekornes梳理，咱们認為软体家具企業得到长足成长重要有如下几种路径：（1）前期依靠技能上風得到必定竞争壁垒。如舒达“妙而扣”持续弹簧支持体系、舒柔衔缝层和加缘加固体系组成三大焦點技能；席梦思于1925年發現可大量出產"自力袋装弹簧"的呆板，独創的自力袋装索缆弹簧体系，建立了行業标杆；丝涟1949年與全世界活動外伤學科開創人罗伯特•爱迪生博士互助，将床垫研發與骨科医學相交融。（2）自立品牌全世界化运营。海外软体家具龙头在不竭成长進程中均形成為了全世界產能與营销收集结构，充实操纵各地域資本上風实現全世界范畴內成长。（3）打造怪异的品牌文化，久长积淀。在海外龙头梳理進程中，咱们認為品牌文化對公司计谋成长、產物辦事進级等起到相當首要的感化。如舒达打造的“舒达羊”文化很大水平上晋升了消费者品牌認知度和虔诚度，同時，公司借助每一年一度的舒达羊展向消费者展現公司研發新品與工藝，與時俱進又一脉相承。（4）借重并購，强强结合。海外软体家具龙头除经由過程本身技能堆集、產物立异與渠道開辟以外，还经由過程并購实現强强结合，如2009年舒达控股股东Ares Management LLC與Ontario TeachersLLC產物立异與渠道開辟以外收購席梦思；2013年泰普尔收購丝涟。

3.踊跃并購，我國软体家具企業有望实現弯道超車。今朝我國A股上市的软体家具公司在原有主業不乱成长的根本上，踊跃经由過程并購等情势完美全世界财產结构與品牌矩阵。此中顾家家居2012年與计谋互助品牌美國“LAZBOY”功效沙發结合推出全新功效沙發品牌“顾家家居LA-Z-BOY”、2018年收購意大利高端家居品牌“Natuzzi”、德國顶级家居品牌“Rolf Benz”、美式家具品牌“宽邸”、出口床垫品牌“Delandis玺堡”组成為了知足分歧消费群体需求的品牌矩阵；曲美家居2018年10月全資收購挪威國宝级躺椅公司Ekornes，起头加快品牌全世界化扩大的步调；梦百合于2017年收購西班牙思梦及其子公司COMOTEX、MAXCOLCHON，為公司打開自有品牌在欧洲零售市場；2020年2月27日梦百合完成為了對美國度具零售商MOR的85%股权買賣收割，操纵 MOR公司的平台实現自有品牌產物在 MOR家居零售终真個笼盖。咱们認為，在全世界软体家具行業出產制造向亚洲转移、泰西市場成长渐渐成熟、中國软体家具市場快速成长但市場集中度低等大布景下，我國软体家具公司料将经由過程全世界產能结构與品牌收購整合实現弯道超車。

4.危害提醒：全世界卫闹事件舒展、原质料代價大幅颠簸、技能進级不及预期等。

投資主题

陈述亮點

陈述的與众分歧。本篇陈述是去除痘疤藥膏,本年公布的软体家具行業深度陈述第二篇，在上一篇全世界沙發與床垫行業成长范围及成长新趋向根本上，本篇陈述拔取美國市場中床垫出货额前三的3S品牌（舒达、席梦思和丝涟3個品牌）和挪威國宝级躺椅公司Ekornes举行阐發，经由過程海外软体巨擘的成长進程来探访软体企業乐成之路。

投資逻辑

陈述起首對软体家具市場竞争款式举行概述，然後别离對Serta、Si妹妹ons、Sealy和Ekornes举行阐發，最後對软体家具企業得到长足成长的几种路径举行总结。咱们認為，在全世界软体家具行業出產制造向亚洲转移、泰西市場成长渐渐成熟、中國软体家具市場快速成长但市場集中度低等大布景下，我國软体家具公司料将经由過程全世界產能结构與品牌收購整合实現弯道超車。

1、全世界软体家具竞争款式纷歧，泰西品牌盘踞全世界脱销榜首

从全世界软体家具行業的总体竞争款式来看，沙發座椅行業集中度较低，按照美國查询拜访網站Ranker查询拜访成果，全世界排名前20的沙發品牌重要来自泰西。别的，功效沙發渐渐鼓起，今朝市場集中度较总体沙發市場高，此中中國功效沙發市場竞争款式显現一超多强的态势，2019年敏华控股旗下芝华仕品牌零售额市場份额晋升至50.1%。床垫行業分歧地域显現较大差别，此中美國床垫市場高度集中在头部床垫品牌中，2019年TOP20榜单的床垫制造商出货量占整体市場出货量的94.6%，而此中3S品牌（舒达、席梦思和丝涟3個品牌）就占到了47.7%；中國床垫市場集中度低，按照中國财產信息網数据，2017年我國床垫行業集中度CR4仅為14%。

（一）沙發：行業集中度低，泰西品牌盘踞全世界脱销榜首

软体家具國际市場竞争繁杂，因為各個國度都有本身怪异的文化風俗和消费者习气，平凡软体家具厂商開辟全世界市排場临着文化差别和消费者偏好理解不透辟等诸多坚苦，软体家具品牌的國别性、地區性特性比力较着。但當前部門世界一流软体家具品牌厂商，如意大利的Natuzzi、Chateaud’AX、美國的LA-Z-BOY和德國的PBV Holding等也凭仗先辈的設計理念、优良的產物质量和丰硕的贩賣履历起头拓展全世界市場。从全世界软体家具行業的总体竞争款式来看，行業集中度较低，市場竞争较為充实。按照美國查询拜访網站Ranker查询拜访成果，全世界排名前20的沙發品牌重要来自泰西。

功效沙發集中度相對于高。相较于平凡沙發，功效沙產生產工藝相對于繁杂，進入門坎较高；加之功效沙發對铁架/機電等機能的请求更高，消费者常常更偏向于品牌產物，市場集中度较总体沙發市場高。今朝海內功效沙發市場竞争款式显現一超多强的态势，2019年敏华控股旗下芝华仕品牌零售额市場份额晋升至50.1%，是我國功效沙發市場龙头。

（二）床垫：泰西款式不乱，中國床垫市場款式分离

1、泰西地域床垫款式不乱，市場集中度相對于高

全美床垫市場高度集中在头部床垫品牌中，2019年TOP20榜单的床垫制造商出货量占整体市場出货量的94.6%，而此中3S品牌（舒达、席梦思和丝涟3個品牌）就占到了47.7%，此中丝涟的出货量占全部市場的17.7%，席梦思占比15.1%，舒达占比14.8%，泰普尔占比13.7%，Sleep Number占比8.1%，TOP20中其他品牌的共计占比為25.1%。

二、中國床垫市場款式分离，市場集中度低

中國床垫市場集中度低，按照中國财產信息網数据，2017 年我國床垫行業集中度 CR4 仅為 14%。慕思、喜临門、梦百合是今朝行業內的主流企業，此中，慕思定位為中高端產物，重要代價為 2199-21498 元，爆款產物代價為 4299 元；喜临門產物笼盖范畴较廣，重要代價區间 1299-12888 元，爆款產物代價要為 2299 元；顾家家居则進入较晚，產物定位為中端產物，代價區间重要為 2000-4000 元，爆款產物代價為 3899 元。

2、殊途同归：海外软体龙头發展之路

咱们拔取美國市場中床垫出货额前三的3S品牌（舒达、席梦思和丝涟3個品牌）和挪威國宝级躺椅公司Ekornes举行阐發，经由過程海外软体巨擘的成长進程来探访软体企業乐成之路。

（一）舒达Serta：進击的舒达羊

1、舒达Serta：旅店行業床垫供给商领军者

旅店行業床垫供给商领军者。Serta前身為1931年美國十三家自力床垫出產者构成的Sleeper Inc.（睡眠者公司），1933年改名為舒达公司，多年来在產物和技能上不竭改造，将出產線由最初的床垫扩大到枕头、床架、箱式弹簧的出產等。舒达作為高端旅店计谋互助火伴，仍是美國國度睡眠基金會官方認证床垫品牌，與全世界范畴內的希尔顿旅店、万豪旅店團体、洲际旅店團体、精品國际旅店團体、最好西方國际旅店團体、Omni旅店及度假村團体、和拉斯维加斯百乐宫等旅店團体持久互助。在中國大陸地域，已為500多家五星级旅店和度假型旅店供给睡眠產物和辦事。

產物矩阵齐备，分类邃密知足分歧消费层级需求。今朝，舒达中國旗下產物重要有6個系列，别离為SertaPerfectSleeper®完善系列、Serta Gallery入口系列、Serta iComfort®智能系列、SertaPedic®爱梦系列、Serta Junior青少年系列、Serta Life糊口系列。每系列下又分有分歧种类的產物，邃密化分类知足分歧消费条理需求。

2、全世界结构，多渠道综合运营

產物辦事遍及全世界市場。今朝，舒达在全世界有52家工場，108個國际授权经销商，辦事于192個國度和地域。

借助電商拓宽中國贩賣渠道。2016年，舒达天猫旗舰店開業；2018年，舒达京东旗舰店開業，形成為了品牌“電商双店”款式。2019年，舒达陸续進驻苏宁易購、國美在線、唯品會等電商平台。截止至2020年3月，舒达床垫在大中华區580多個都會，具有1700多家專賣店及贩賣網點。

3、技能驱動，智能系列產物助力公司快速成长

三大焦點技能創造恬静睡眠。舒达“妙而扣”持续弹簧支持体系、舒柔衔缝层和加缘加固体系组成三大焦點技能。分歧于单個弹簧設計，舒达持续弹簧配合事情更能供给平衡且合适人体曲線的支持，增长承托力，而且削减了因為打结或急转所酿成的弹簧断裂。舒柔衔缝层将柔嫩纤维于海浪海绵衔缝後安排于床垫的表层，可以或许有用的分离人体质量，帮忙削减翻身次数，讓睡眠更平稳。“邊沿加固支持体系”焦點技能設計，是由垫层附近高密度垫料糅合中心舒压海浪型软垫而成，有用削减因床垫邊沿承托不足而發生邊沿下陷征象，大大提高床垫概况的利用面积。

智能系列產物助力公司快速成长。舒达在智能寝具方面也不竭投入，致力于摸索床垫行業的新科技、新质料、新工藝。2011年，美國舒达推出iComfort智能系列產物，一经推出便深受美國消费者爱好，同年美國舒达床垫出货额也一举跨越Sealy（丝涟），跃居美國床垫出货额首位。按照美國度具業权势巨子杂志Furniture Today数据显示，从2011年到2018年，舒达出货额一向稳居美國床垫行業榜首。2019年3月，舒达中國正式引入美國脱销智能iComfort®系列。2019年夏，舒达中國研發的盒子床垫（Serta Bed in a Box）上市。

4、深挖“舒达羊”文化，加强與消费者互動

舒达羊形象深刻人心。2000年7月舒达與曾拍摄《小鸡快跑》《超等无敌掌門狗》的Aardman Animation（阿德曼片子建造公司，顶尖的“定格動画”制造者）互助建造了一系列绵羊告白，将舒达羊拟人化。告白大意為：因為舒达床垫的呈現，人们不會再由于睡不着觉而数绵羊，因而绵羊赋闲了，便起头與那些買了舒达床垫的人對立，但愿重拾事情。這一告白為舒达缔造了“赋闲羊”的卡通形象，舒达数羊小组中共有9号羊，每号羊在反舒达举措中饰演分歧光鲜脚色。舒达“赋闲羊”成為舒达怪异的品牌形象與文化属性，使舒达床垫在全世界人气不竭晋升。

（二）席梦思Si妹妹ons：百年床垫成长典型

1、席梦思Si妹妹ons：汗青久长的國际级床垫公司

汗青久长的國际级床垫公司。Si妹妹ons公司由ZalmonGilbert Si妹妹ons席梦思师长教师于1870年創建，專注于自力袋装弹簧床垫的設計、研發、出產與贩賣，其总部位于美國佐治亚州多拉维尔市，至今已有100多年汗青。1876年起头出產钢丝床垫，颠末多年成长成為全球最大的弹簧床垫制造商之一。席梦思床垫具备格局設計经典、形状崇高富丽、制造工藝邃密及康健环保的特色，不管在設計仍是在功效上，都引领着世界床垫的成长潮水。

床垫為主，床垫、恬静椅及配件多品类协同。公司旗下產物以床垫為主，详细按照分歧消费需求细分為豪华店、经典店、時尚店和平凡的電子商城系列，每一個系列之下又分有分歧特性的床垫种类，同時还包含Fjords系列恬静椅和床架枕甲等配件產物。

世纪傳承的经典工藝豪华旅店之選。Si妹妹ons床垫今朝利用于全世界豪华旅店的行政间和总统套房，按照分歧旅店對睡眠、床垫及房间环境的需求，供给專業的床垫定制参谋辦事。旅店項面前目今分為旅店甜梦床垫和旅店美健床垫系列。席梦思旅店甜梦床垫利用自力袋装弹簧、耐用面料和优良內层材质，令其出类拔萃，廣為全世界闻名旅店選用。席梦思美健床垫選择最优良的Bonnell弹簧，分列慎密，共同紧固围邊，為来宾供给安定承托、恬静睡眠之余，床垫更经济，更耐用。同時，另有專為共同席梦思旅店床垫而設計的旅店床架，不管豪华、現代、经典百般旅店气概，都能完善合而為一。

2、技能支持建立行業标杆

凭仗技能研發领先行業。席梦思于1925年發現可大量出產"自力袋装弹簧"的呆板，独創的自力袋装索缆弹簧体系，比单股钢線更强韧，三根钢線交错成為一根钢線，特别的强化布局不會歪斜與變形，付與弹簧布局绝佳的历久性，進一步削减朋友因展转反侧所發生的触動，将"无间断睡眠体验"带给了更多消费者，建立了行業标杆。连系清爽呼吸活化身心的道理，開創革命性负离子纤维科技床垫，能不竭發生讓人身心康健的负离子，令人类與床垫的瓜葛再度創始出劃期间的新一页。

3、全世界化运营&名流效應，床垫出货额位居全美前三

贩賣收集廣布全世界，寄托名流效應和告白营销扩展影响力。今朝，公司在全世界140多個國度有授权贩賣公司及出產工場。截至今朝席梦思在中國大陸地域有200多家專賣店，線上天猫和京东都有官方旗舰店，联動線下拓展贩賣渠道。1927-1929年，包含前美國第一夫人埃莉诺·罗斯福密斯、汽車大王亨利·福特、發現家托马斯·爱迪生、音乐家乔治·萧伯纳等浩繁社會名人為Si妹妹ons代言。席梦思历来以超卓的告白與营销伎俩著称，在1950年的经典马戏團见证自力袋装弹簧惊人的支持力，即便是体积重量巨大的猩猩與大象，均可以得到完善支持與恬静，且床垫没有遭到任何毁坏，显示席梦思Beautyrest床垫坚忍的床垫布局。2005年，经典“保龄球篇”告白载誉返来，以全新面孔重登電視荧屏，大受接待。

公司床垫出货额位居美國前三。按照美國度具業权势巨子杂志FurnitureToday数据显示，公司2011至2019年床垫出货额居于美國前三，此中2014至2017年由12.67亿美元上升至16.40亿美元，复合增加率為8.98%，2017年至2019年降低至12.29亿美元，复合增加率為-13.43%；在美國床垫行業Top20的品牌中，2017年今後出货额排名由第三位上升至第二位。

（三）丝涟Sealy：全世界高端床垫品牌，出货额重回美國榜首

1、丝涟Sealy：享誉全世界的高端床垫品牌

享誉全世界的高端床垫品牌。公司于1881年出生于美國德克萨斯州郊野的丝涟小镇，自此開启恬静睡眠之旅。2006年在纽约買賣所上市，2008年正式進入中國。依靠至今已自立研發70年的Posturepedic美姿感到弹簧技能與對人体工學的大数据钻研，為全世界消费者供给集"承托、恬静、耐用"于一体的高品格床垫，帮忙消费者在睡眠中塑造夸姣身姿。

產物矩阵齐备，全方位多条理知足消费需求。丝涟產物旗下分為CrownJewel、精品馆、糊口馆、智選馆、百货店和電商特供六大特點產物，每一個馆內又分有分歧种类與分歧價位的產物，此中Crown Jewel和精品馆代表高端消费程度，電商特供價位总体相對于最低。别的，旗下產物另有Sealy to go减压影象棉床垫和睡枕和其他睡眠周邊產物。作為全世界地标级旅店、豪侈品旅店互助品牌，公司已為全世界多家知名旅店供给產物辦事。

2、贩賣收集全世界化，延续推動技能立异與研發

贩賣收集全世界化。历经百年成长，丝涟在全世界分歧地域設有56家工場，自2008年正式進入中國，丝涟前後在中國上海、北京、成都、惠州和武汉等首要都會開設了集研發制造于一体的床垫制造工場，致力于為中國客户供给优良的床垫產物。丝涟具有全世界床垫業巨大的零售收集。今朝，“丝涟制造”產物已远销中國香港、中國台灣、新加坡、日本、韩國等亚太地域的零售市場，在全世界具有10000多家線下門店。

享誉業內的技能立异。公司一向以来经由過程不竭的技能立异来為消费者供给更好的產物，早在1949年，丝涟就起头與那時知名的骨科矫形外科專家互助，配合举行人体体态特性等方面的钻研，進而吸取和應用于產物研發，這為丝涟的進一步成长奠基了坚实根本。丝涟弹簧历经数次研發立异，于2012年将钛合金技能用于弹簧，開启弹簧床垫钛合金期间。為了不竭的立异和研發，丝涟投入巨大的資本及财力，建立了大范围和先辈的研發中间和產物测试实行室，而且丝涟研發测试中间的陈述经由過程ASTM(美國)和NATA(澳洲)全世界两大权势巨子機构的認证。

3小琉球三天兩夜民宿,、出货额重回美國首位

公司出货范围重回美國榜首。按照美國度具業权势巨子杂志FurnitureToday数据显示，2011年至2016年公司出货额由11.29亿美元上升至15.25亿美元，2017年美國最大床垫零售商MattressFirm颁布發表终止與丝涟床垫互助并限定旗下門店供给其產物，致使丝涟出货量起头下跌，出货额降低至2018年的12.76亿美元；在公司不竭尽力下，出货额在2019年大幅上升至14.36亿美元；在美國床垫行業Top20的品牌中，2019年出货额排名由以前的第三位上升至第一名。

（四）Ekornes：挪威國宝级躺椅公司

1、Ekornes：挪威领先软体家具制造商，各品牌定位清楚

全世界化家具制造贩賣商。Ekornes是一家全世界化家具制造贩賣公司，創建于1934年，总部位于挪威Ikornnes，1995年在奥斯陸证券買賣所上市。2018年8月被曲美家居收購，于2018年10月2日完成退市，Ekornes AS于2019年6月21日收購Brunholmgata 8 II AS，以得到Ekornes AS在奥勒松的一处展厅的地下室的產权。公司重要从事家具和床垫開辟、制造，并经由過程自营商铺、入口商和零售商贩賣旗下產物，包含斜倚扶手椅，沙發，辦公椅，家庭影院座椅，固定背部沙發，桌子，床垫，配件等。

差别化產物矩阵知狐臭改善,足分歧消费需求。Ekornes公司旗下有Stressless、IMG、Svane 和 Ekornes Contract四大品牌。此中，Stressless主打恬静的沙發和高档的恬静躺椅等產物，被誉為“全球最惬意的椅子”，是全世界恬静椅品类的贩賣冠军，帮忙Ekornes盘踞休闲恬静躺椅市場的龙头职位地方，同時，Stressless旗下也涵盖了针對中端消费群体和年青族群的副線品牌Stressless You，自創建後延续驱動事迹增加。IMG是定位為“引领市場潮水、性價比高”的恬静躺椅家居品牌，由公司于 2014 年收購，在澳大利亚和美國具备较高知名度，IMG品牌是Stressless的有用弥补，品牌定位中高端，加倍合适中國市場的消费需求，别的，Ekornes旗下还具有床垫品牌Svane和针對旅店等渠道的Ekornes Contract品牌。差别化的品牌產物矩阵帮忙公司笼盖更多的消费群体，占据更廣漠的市場空间。

2、特點营销系统分身“全世界化计谋”和“區域特點”

零售收集笼盖全世界。Ekornes以批销模式举行產物贩賣，贩賣區域笼盖欧洲、北美、亚太等重要大洲，跨越5000個零售终端形成為了發财的全世界零售收集。颠末多年的品牌谋劃與渠道成长，Ekornes與欧洲、北美、日韩等多個地域和國度的代辦署理商創建了不乱的贩賣瓜葛，部門终真個互助時候跨越30年。其营销系统分身“全世界化计谋”視角和“區域特點”，在全世界范畴內具有数万万用户，几近涵盖了世界重要家具市場。2019年，Ekornes公司在全世界范畴內選择34家門店举行店面形象進级與消费者購物体验优化的试點事情，试點期內，试點店面同店贩賣额均匀增速到达12.6%，远高于比照門店的增加程度，试點事情得到乐成。2020年，公司将在全世界渠道內推行門店進级革新事情，晋升渠道质量，提高单店贩賣额。

辦理團队履历丰硕。Ekornes具有一支履历丰硕的辦理團队，大部門焦點辦理團队成员具有跨越20年的行業履历，成员布局不乱。

3、出產高度主動化，毛利率程度保持高位

Ekornes主動化程度较高。曲美家居年报数据显示，Ekornes在全世界具有9家工場，此中Stressless有5家工場，4家位于挪威，1家位于美國；IMG有3家工場，1家位于立陶宛，2家位于东南亚；Svane有1家位于挪威的出產工場。Ekornes采纳定单式出產和批量式出產相连系的出產模式，出產主動化程度极高，重要出產环节寄托数控呆板人实現了主動化出產。别的，在海內重要寄托手工操作的喷漆、打磨等环节，Ekornes均已实現了出產主動化。Stressless產物線已实現高度主動化，并遍及利用工業呆板人介入出產，呆板人主動出產体系和信息化智能柔性加工体系使得產物制造效力有了大幅晋升。

重要品牌Stressless毛利率保持较高程度。Ekornes于2014年收購IMG，2013-2015年公司收入较快增加，复合增加率11.28%，2016-2019年受行業竞争和汇率颠簸影响，公司收入增加迟钝。布局方面，至2019年，公司重要收入来自Stressless，收入占比76%；其次為IMG，收入占比16%。因為公司具有较高主動化出產程度，產物毛利率程度较高，此中2019年公司Stressless、IMG、Svane毛利率别离為50.70%（同比削减6.77pct）、46.50%（同比增长0.50pct）和13.51%（同比增长15.49pct）。

4、受益于并購後的整合盈利，Ekornes中國市場高速成长

Stressless、IMG双品牌動员下，中國市場步入超高速成长阶段。2019年，在Stressless、IMG双品牌的驱動下，Ekornes中國市場暴發式增加，贩賣额同比增速跨越200%，从今朝的開店趋向、单店收入环境来看，2020-2021年，Ekornes中國區有望充实阐扬整合的盈利效應，持续高速增加状况。

Stressless品牌以自力招商、自力開店的成长计谋快速在海內举行结构。公司针對海內家具市場的近况，對Stressless的经销政策、物流時效、市場政策等举行本土化進级，使各項政策更合适海內的市場环境，同店贩賣和招商速率均获得晋升，整年海內收入增速靠近80%。新產物计谋：Stressless品牌软体沙發、茶几、餐桌椅等非恬静椅类客堂制品家具，补充了Stressless品牌配套產物格局的不足。2019年6月，配套家具產物正式上線，市場反應杰出。从7月起头，Stressless非恬静类家具產物贩賣额延续回暖，截至2019年底，新產物贩賣占比靠近到达18.7%，非恬静椅类家具產物单月增速晋升至15%以上。渠道优化计谋：经由過程對试點門店举行進级革新，公司有用扩展了试點店面內Stressless品牌的贩賣面积，并提高了消费者的总体購物体验。

IMG品牌全網同價，以線上線下相连系的模式快速打開海內市場。2019年，IMG進入海內首年即实現红利，整年贩賣额靠近6000万元，截止年底在海內具有跨越700個别验點；與此同時，IMG的品牌知名度也快速晋升，“挪威宠”、“挪威躺”等產物因其高颜值、恬静性等特色，敏捷在小红书、抖音等平台走红，遭到很多年青消费者青睐。

3、我國软体家具公司成长路径選择

经由過程前文對美國床垫行業三大龙头Serta、Si妹妹ons、Sealy與挪威國宝级躺椅公司Ekornes梳理，咱们認為软体家具企業得到长足成长重要有如下几种路径：

1，前期依靠技能上風得到必定竞争壁垒。如舒达“妙而扣”持续弹簧支持体系、舒柔衔缝层和加缘加固体系组成三大焦點技能；席梦思于1925年發現可大量出產"自力袋装弹簧"的呆板，独創的自力袋装索缆弹簧体系，建立了行業标杆；丝涟1949年與全世界活動外伤學科開創人罗伯特·爱迪生博士互助，将床垫研發與骨科医學相交融。

2，自立品牌全世界化运营。海外软体家具龙头在不竭成长進程中均形成為了全世界產能與营销收集结构，充实操纵各地域資本上風实現全世界范畴內成长。

3，打造怪异的品牌文化，久长积淀。在海外龙头梳理進程中，咱们認為品牌文化對公司计谋成长、產物辦事進级等起到相當首要的感化。如舒达打造的“舒达羊”文化很大水平上晋升了消费者品牌認知度和虔诚度，同時，公司借助每一年一度的舒达羊展向消费者展現公司研發新品與工藝，與時俱進又一脉相承。

4，借重并購，强强结合。海外软体家具龙头除经由過程本身技能堆集、產物立异與渠道開辟以外，还经由過程并購实現强强结合，如2009年舒达控股股东Ares Management LLC與Ontario Teachers’ Pension Plan收購席梦思；2013年泰普尔收購丝涟。

今朝我國A股上市的软体家具公司在原有主業不乱成长的根本上，踊跃经由過程并購等情势完美全世界财產结构與品牌矩阵完美。此中顾家家居今朝具有自有品牌顾家和“东方荟”（新中式气概家具），2012年與计谋互助品牌“LAZBOY”美國乐珍宝功效沙發结合推出全新功效沙發品牌“顾家家居LA-Z-BOY”、2018年收購意大利高端家居品牌“Natuzzi”、德國顶级家居品牌“Rolf Benz”、美式家具品牌“宽邸”、出口床垫品牌“Delandis玺堡”组成為了知足分歧消费群体需求的品牌矩阵；曲美家居2018年10月，全資收購挪威國宝级躺椅公司Ekornes，起头加快品牌全世界化扩大的步调；梦百合于2017年收購西班牙思梦及其子公司COMOTEX、MAXCOLCHON，為公司打開自有品牌在欧洲零售市場；2020年2月27日梦百合完成為了對美國度具零售商MOR的85%股权買賣收割，操纵 MOR公司的平台实現自有品牌產物在 MOR家居零售终真個笼盖。咱们認為，在全世界软体家具行業出產制造向亚洲转移、泰西市場成长渐渐成熟、中國软体家具市場快速成长但市場集中度低等大布景下，我國软体家具公司料将经由過程全世界產能结构與品牌收購整合实現弯道超車。

4、危害提醒

全世界卫闹事件舒展、原质料代價大幅颠簸、技能進级不及预期等。

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