东莞又跑出一個IPO:他靠床垫干出40亿身家

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报导 I 投資界PEdaily

你可能不晓得，連床垫也撑起了一個IPO。

投資界-每天IPO得悉，6月2日，证监會網站公布關于批准慕思康健睡眠股分有限公司（简称“慕思股分”）初次公然刊行股票的批复。截至6月1日，慕思股分的审核状况已变动為“已經由過程發审會”，象征着IPO敲钟只是時候問题。

2004年，慕思出生于东莞厚街，專注于康健睡眠的寝具，主如果床垫。靠着一张动辄数千甚至上万元的床垫，開創人王炳坤做到一年营收40多亿，慕思床垫在海内市场贩賣排名第一。但告白也打得凶悍，使人印象深入的是“洋老头”的巨幅海报遍及高铁站，是以一度堕入假洋牌鼓吹争议。不為人知的是，這家看似傳统的消费公司死後呈現了红杉中國。

睡眠，正在成為一条超等赛道。数据显示，中國有跨越3亿人存在睡眠問题，由睡眠問题衍生的各类需求正在井喷暴發——床垫、枕头、助眠智能硬件、褪黑素、助眠香薰、乃至冥想．．．．．每条细分赛道都出生了数不清的創業公司，連黑石、KKR、贝恩本錢等全世界超等PE都在中國投睡眠買賣。

东莞厚街，跑出一名床垫大王

倉儲設備，他干出40亿身家

慕思股分，出生于一個极具故事性的小镇——东莞厚街。

1972年，王炳坤在厚街诞生。作為全國度具財產集群中間，這里曾走出過400多家家具制造企業。王炳坤的發展正好陪伴着东莞制造業的突起。從小耳聞目睹，這位 20多岁的小镇青年刻意投身家具業，做起了家具代辦署理。

一次偶尔，王炳坤跟從本地名家具展组委會赴欧洲考查。在乎大利的旅店，王炳坤享受了一回十分舒心的睡眠體验，“旅店里的床讓人感受仿佛漂在水里，軟硬度很是适中” ，體验事後，他掀開床垫，第一次看到了床下的“排骨架”。此次考查，成了他奇迹生活的迁移转变點。

為了進一步钻研機關，王炳坤千里迢迢從欧洲带回两套床具。但深刻钻研後，王炳坤提出“康健睡眠體系”觀點，筹算以欧洲的理念及睡眠文化為底本，打造一個本土品牌。2004年，王炳坤决议罢休一搏，取出本身的全数家當，又向亲友老友借了錢，與厚街大師族林集永一块儿建立了慕思品牌。

創業早期，家居床具用品赛道早已十分拥堵。王炳坤晓得，在巨擘云集的寝具行業中，唯一本身的立异远远不敷，“要想永久站在市场前端，只能去整合全世界的資本举行在立异，找到互助雙赢點。”

一番阐發下，王炳坤决议不介入单一產物的竞争，而是将品牌定位為康健睡眠資本整合者，專注打造康健睡眠體系。為此，慕思經由過程一张极具辨識度的“洋老头”海报，把國际化定位乐成注入到消费者心中，但也為往後的营销争议埋下隐患。

開眼尾手術，

凭仗線人一新的睡眠設計，公司实現了弯道超車，王炳坤與林集永率领創業團队“以狼的速率”在天下迅猛扩大，短短5年間就開出600多家專賣店。

2010年，慕思建立了天下第一家康健睡眠私家會所。四年後在德國設立子公司，起头了全世界化扩大。截至今朝，慕思床垫在天下的專賣店已到达1400多家，旗下的睡眠體验館已笼盖全世界20多個國度和地域。

在2021年的“胡润百富榜”上，王炳坤以40亿人民币的財產排在榜单第1702位，成為东莞地域的企業家新秀之一。靠一张床垫，他在20年後建起了本身的睡眠王國。

红杉、红星美凯龙显現

一张床垫8000元，一年進账40亿

一张床垫动辄上万元，撑起了慕思的IPO。

招股书显示，慕思股分重要從事康健睡眠體系的研發、出產和贩賣，旗下具有慕思、慕思國际、慕思沙發、慕思美居、V6家居、TRECA崔佧和思丽德赛七大主品牌。已建成以“經销為主，直营、直供、電商等多种渠道并存”的全渠道贩賣收集，涉足澳大利亚、美國、意大利、德國等20多個國度及地域。

慕思的產物重要包含中高端床垫、床架、床品和其他產物等。按照招股书，2018年、2019年、2020年及2021年上半年，慕思股分实現营收别离约為31.88亿元、38.62亿元、44.52亿元及28.09亿元。

招股书提到，公司的產物以床垫和床架為主，在陈述期内，二者合计贩賣金额占主营营業收入的比重别离為 81.08%、82.28%、80.75%和 78.93%。此中，床垫為公司的焦點產物，2021年1-6月，慕思旗下床垫的均匀售价為2154.13元，在海内市场贩賣排名第一。從這個维度看，慕思是海内最大的床垫品牌。

這是一門至關赚錢的買賣。慕思股分在2018年、2019年、2020年及2021年上半年的净利润别离约為2.16亿元、3.33亿元、5.36亿元及3.26亿元；综合毛利率别离為 49.14%、53.49%、49.28%和 45.61%，毛利率虽有所降低，但均匀超過跨過同業均值10至15個百分點，一向連结在了行業领先程度。

在某電商平台上，慕思賣得最火的一张乳胶床垫代价约8000元，乃至另有几個格局动辄上万元，其实不算廉价。

最值得存眷的是，慕思股分死後還站着三位大股东——红杉中國、红星美凯龙與竟然之家。招股书显示，2020年12月，公司第一次增資，获得了红星美凯龙、红杉璟瑜、华联综藝、欧派投資、龙袖咨询等的5.8亿元資金。

此中，红星美凯龙以1.3亿多人民币持股2.5%；红杉中國旗下的红杉璟瑜（厦門）股权投資合股企業（有限合股）出資1.04亿人民币，持股2%；华联综藝持股1.64%，後者实控报酬竟然之家董事长汪林朋。

招股书夸大，慕思專注于人體康健睡眠钻研，不竭經由過程設計、質料和智能科技立异实現產物矩阵的迭代進级。但在数据上，公司2018年至2021年上半年的研發付出别离為7715万元、7410万元、9035万元和6206万元，業務收入占营收比仅在2%摆布。

不外，慕思引觉得傲的营销是最饱受争议的一部門。2018年至2021年上半年，慕思贩賣用度别离為9.8亿元、12.1亿元、11.05亿元和6.8亿元，占比别离為30.73%、31.31%、24.82%和24.22%，堪称用告白堆出来的業務额。比拟同業，喜临門、梦百合、顾家家居、趣睡科技等上市公司的贩賣用度率均匀值则唯一14%到17%。

别的，在慕思初次向厚交所提交招股书後，证监會曾给出了一份包括59個問题的反馈定见，此中最受存眷的問题之一则是品牌鼓吹。本来，慕思在此前的屡次鼓吹中，都曾呈現過品牌来自欧洲的误导性表示，引發了监证會對其可能呈現“子虚鼓吹”的質疑。

而在陈述期内，慕思的告白用度别离為3.45亿元、4.45亿元、3.96亿元和1.93亿元，告白用度率别离為10.81%、11.53%、8.9%、6.87%，一样远高于同業。是以很多消费者曾在網上提出質疑，“慕思床垫一半的錢交了智商税”。

中國3亿人存在睡眠問题

高瓴、黑石、KKR 杀入4000亿赛道

“下一個風口，多是睡眠。” 华南一家本土創投合股人向投資界提到。

這并不是浮夸。在微博、小红书等社交媒體上，“睡眠”相干的话题存眷度颇高，就在本日，微博话题“1/3睡欠好觉的是年青人”再次激發會商。事情進修压力、文娱軟件等各类各样的缘由在不竭紧缩年青人的睡眠時候，“睡個好觉”悄然成為成年人最大的空想。

慕思IPO并不是偶尔，這类睡眠發急正在創造一門新的買賣。据《2021活动與睡眠白皮书》统计，中國有跨越3亿人存在睡眠問题，而就在方才曩昔的2021年，中國睡眠經濟的市场范围已跨越了4000亿元，2030年估计冲破万亿元。

仅仅是助眠的床垫市场，就引来多家一線投資機構的眼光。2021年8月，高瓴斥資20多亿從知名PE安宏本錢手中拿下了有着舒达和金可人两大床垫所属公司——爱梦團體的控股权。此前，除高瓴以外，黑石、KKR、太盟投資、贝恩本錢、Brookfield都成心向竞标爱梦團體。

2021年12月，主打睡眠牌的家居企業“趣睡科技”在創業板IPO提交注册。建立于2014年，趣睡科技是一家專注于睡眠科技、寝具產物的公司，重要產物為8H床垫。開創人兼CEO李勇此前曾接踵供职于全友家居和美的團體，他曾断言，“家居行業會是下一個被互联網重點革新的傳统行業”。

趣睡科技死後也呈現了小米開創人雷军的身影。創業一年後，趣睡科技就得到了顺為本錢、京东科技千树本錢的万万级天使轮融資。尔後，趣睡科技的股东中出現出很多明星本錢，包含雷军系的顺為投資和天津金米、刘强东的京东数科、喜临門和篮球明星易建联等。

固然，這仅仅只是“助眠赛道”的冰山一角。由睡眠問题衍生来的買賣從床垫枕头到隔音耳塞、蒸汽眼罩，再到睡眠APP、褪黑素、助眠香薰……无一不遭到年青失眠者的热捧，乃至在某電商平台上還呈現了“哄睡師”這一新兴职業。

行業井喷式成长也吸引了創業者和VC/PE的眼光。時候回到2019年，供给沉醉式助眠音效的睡眠APP“潮汐”得到熊猫本錢Pre-A 轮投資。這是一款以大天然声音為主题的身心康健利用，經由過程雨天、波浪、丛林等天然声音帮忙用戶解决發急、失眠等問题，一經推出就遭到很多失眠患者的热捧。

除潮汐，助眠APP范畴的Soundario云梦、眠眠等也接踵得到融資；寝具產物“Sleepace享睡”從2011年創建至今得到了京东、沙漠創投、喜马拉雅等資方的4轮融資；智能硬件范畴中，耳戴式止鼾仪云中飞呼噜圈等企八里通馬桶,業完成為了跨越3轮融資。

本年以来，新消费赛道几近无人敢投，但VC還没抛却年青人的睡眠。

“如今睡眠問题已成為年青人的芥蒂”，深圳一名投資人流露，近来内部组建了一支醫美基金團队，重點标的目的之一即是與睡眠相干的赛道，“對付年青女性而言，睡眠跟皮膚状况痛痒相關”。

“睡個好觉”，正在成為北上廣深一線都會年青男男女女最新的豪侈品。